生態(tài)環(huán)境部日前就《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案》征求意見，力爭2020年底前完成鋼鐵產能改造4.8億噸。

征求意見稿提出，重點推進粗鋼產能200萬噸及以上的鋼鐵企業(yè)實施超低排放改造，力爭2020年底前完成鋼鐵產能改造4.8億噸，2022年底前完成5.8億噸，2025年底前完成改造9億噸左右。意見稿要求企業(yè)主要生產物料和產品通過鐵路、管道或管狀帶式輸送機等清潔方式運輸的比例達到80%以上，不具備條件的，可采用新能源汽車或達到國六排放標準的汽車運輸。

國信研究指出，征求意見減排力度超預期。去年八月公布鋼鐵行業(yè)排放標準的征求意見稿尚未實施，時隔九月生態(tài)環(huán)境部有出文又進一步要求全國在2025年之前基本都實現超低排放（顆粒物/SO2x標準從20/50/100mg降低到10/35/100mg），按照此新標準比大部分發(fā)達標準都要嚴格，標準持續(xù)加嚴出臺說明：①政府對大氣污染的重視，②國內技術能力已經成熟，③鋼鐵企業(yè)供給側改革后支付能力可承受。

國信研究同時指出，該方案新增幾個市場：①此前鋼鐵廠的濕法脫硫工藝現在必須改造或者新建（半干法、活性焦）；②本次政策強調全流程的污染控制（此前僅僅只強調燒結環(huán)節(jié)），增加比較大的還有轉爐一次除塵等環(huán)節(jié)（預計新增市場100億左右）；③新標準對監(jiān)測儀器提出更高要求，基本都要更換在線監(jiān)測儀器，帶來監(jiān)測市場新的增量。

可以說，在一個以信用貨幣美元為主導的國際貨幣體系下，無論結算貨幣，還是貨幣及儲備貨幣，美元都會在國際市場上占高的比重。

所以，美元作為國際市場大宗商品主要結算貨幣，如果美元匯率上升，一般都會導致大宗商品的價格下跌；反之，如果美元匯率弱勢，則會讓大宗商品的價格下跌。這是一般性的情況。

比如國際市場石油價格，如果美元匯率指數上升，那么國際市場油價往往都會下跌，反之，美元匯率指數下跌，則會引起國際油價上升。

一般來說，美元匯率指數與國際油價之間絕大多數時間都表現為負相關關系。有研究表明，在過去20年的時間里，紐約石油市場價格和美元匯率指數按周來算的相關系數高達負0.825。但近幾個月這種一般性法則失靈，美元匯率指數在不斷上升，而國際油價更是上漲得快。兩者不是負相關的關系，而是出現正相關的關系。

今年以來，國際市場的油價，如紐約市場油價從每桶60美元上升到目前的每桶70美元以上。特別是近一個月時間里，油價上漲更是明顯。

國際影響不容小覷

近，由于美國撕毀伊朗核協(xié)議，并揚言會對伊朗實施更為嚴厲的制裁。伊朗作為石油輸出國組織中的第三大產油國，如果對伊朗實施制裁，就可能導致伊朗的石油出口量下降，從而可能嚴重影響全球石油供應量。

同時，美國能源資訊局（EIA）公布，在5月1日那個星期美國原油庫存減少220萬桶，超過市場估計的40萬桶，從而刺激紐約市場的油價在5月9日快速上漲2.08美元（3%），每桶報71.14美元，攀上了3年半高位。

而且有國際的分析認為，國際油價上漲趨勢還會繼續(xù)，甚至有預測紐約市場的油價在夏季可能上漲到每桶82美元，2019年上漲到每桶100美元。

而國際油價快速上升，全球市場的通貨膨脹壓力也在上升。在這種情況下，市場預測美聯(lián)儲今年加息的次數會由3次增加到4次。在這種市場的預期下，美國國債利率再次沖破了3厘心理關口。

5月9日曾見3.017厘，為兩個星期來高，隨后在這個水平上爭持。美國國債利率上升，及預測美聯(lián)儲加息的次數增加，美元更可能顯現為強勢，美元對非美元貨幣全面造好，美元匯率指數也一度升至2018年2月2日88.2600上升到5月9日的93.4208。

也就是說，今年2月以來，美元匯率指數在持續(xù)上升，到目前為止，已經累計上漲達5%以上升幅了。與此同時，紐約市場的油價也是從2月開始從低位一路攀升，到目前為止，上漲幅度更達到近20%，從而使得美元匯率指數與石油價格的相關系數由一般情況下的負相關轉變?yōu)檎嚓P。在過去60天兩者相關系數達正相關0.673。也就是說，美元匯率指數與國際市場油價在同一個時間內出現了罕見上升。盡管歷史上也出現過，但更多的情況下不是如此。有分析認為這種表現十分異常

下半年主題

從1986年以來這種只出現10次，這次則是30多年來的第11次。因為，如果美元匯率指數及國際油價同時上漲，只會在高通貨膨脹時期出現，而且在這種時期，市場有可能會非常震蕩。

因為，美元匯率指數的走強可能會導致在國際市場流竄的大量回流到美國，從而導致新興市場的流動性突然快速收縮，導致新興市場的股市、匯率、債市等資產價格全面下跌，從而使得一些基本面較差的新興市場率先出事。

比如，近阿根廷及土耳其兩個都陷入了嚴重的貨幣危機。而這場貨幣危機是否會蔓延引發(fā)成一場全面危機目前是相當不確定的。還有，對于非美元來說，當美元強勢，美元從非美元及新興經濟體流走，必然會導致這些的貨幣貶值。而國際油價的上漲，不僅會令企業(yè)庫存成本大增，令市場對美元供應減少，更是會增加企業(yè)生產及居民消費成本，從而全面推高當地物價水平，從而使得這些的經濟更是雪上加霜。還有，油價上漲還會導致通貨膨脹上升，又會進一步加快美聯(lián)儲加息速度，這樣更可能導致美元強勢，及非美元弱勢。新興經濟體的更是流出。如果這種情況進一步惡性循環(huán)，國際市場所面臨的問題可能會更大。也就是說，在地緣政治爭端可能會國際油價進一步上升、增加全球通貨膨脹上升壓力，這會強化美聯(lián)儲利率上升傾向，使得美元更為強勢，國際市場的更快回流到美國。所以，按照現在這種趨勢，油價及美元匯率指數有可能還會同時上漲，“強美元、高通脹”可能會成為下半年主題，者應該密切關注這種市場新態(tài)勢，及早地其中的風險及機會。sdghgg

今日黑色系期市震蕩運行。期螺1810全天震蕩運行，現3677漲0.00%，大幅減倉；期卷1810全天震蕩趨強，現3810漲0.74%，小幅增倉。

今日盤整運行，現貨市場報價以穩(wěn)為主。目前市場心態(tài)較好，雖然夜盤和日盤經常和現貨背離，但是貿易商并沒有明顯跟隨操作。據貿易商反應，當前庫存不多，尤其是國標資源，報價相對堅挺，而免檢資源由于鋼廠出廠價仍舊處于高位，成本較高，并沒有降價銷售意愿。午后，唐山鋼坯價格小幅上漲20至3610。目前，持續(xù)高溫使得市場進一步上漲動力缺乏，而徐州長期停產效益逐步顯現，資源供應出現一定溫度。

2017年全國平均工資發(fā)布了！統(tǒng)計局新數據顯示，全國城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年平均工資為74318元，同比增長10.0%，扣除物價因素，實際增長8.2%；城鎮(zhèn)私營單位就業(yè)人員年平均工資為45761元，同比增長6.8%，扣除物價因素，實際增長5.0%。

隨著供給側結構性改革持續(xù)推進和新舊動能加快轉換，相關行業(yè)工資增長出現了明顯變化。統(tǒng)計局人口和就業(yè)司首席統(tǒng)計師孟燦文指出，煤炭、鋼鐵去產能改善了供需關系，2017年這兩個行業(yè)企業(yè)效益分別比上年增長2.9倍和1.8倍，許多企業(yè)不僅發(fā)放了當年績效獎金，也補發(fā)了上年欠發(fā)的工資和獎金。據了解，2017年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額75187.1億元，比上年增長21%。其中煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額為2959.3億，同比增長290.5%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為3419.4億元，同比增長177.8%。

據員透露，昨日間質押式回購市場上，整體面均衡。受到繳稅影響，早盤總體融出較少，較為緊張，大行、制鮮有隔夜融出，偶有城商行和非銀融出少量加點隔夜，很快被市場消化完，7天方面早盤非銀成交在3.20%左右，隨后逐漸攀升至3.80%附近成交，14天及以上融出較少，1個月跨月融出報價在4.20%左右，但融入報價仍維持在3.60%左右，成交較少，2個月左右的跨季融出在4.7-4.8%附近，融入報價在4.50-4.60%；午后，面持續(xù)緊張，有大行制繼續(xù)融入隔夜，7天價格繼續(xù)走高，非銀成交在4.0%左右，1個月融入價格也上行至3.90%左右，直至3點左右面得到緩解，臨近尾盤回復寬松。

15日，間市場上兩個月及以內各期限回購利率（存款類機構行情）全線走高，其中隔夜回購加權平均利率大漲9BP至2.66%，代表性的7天回購利率漲5BP至2.78%，14天和21天期回購利率雙雙大漲逾30BP，1個月、2個月回購利率均上漲10BP以上。

當日午間公布的Shibor全面上行，短端的隔夜和7天Shibor分別漲6.1BP、3.5BP，亦顯示出短期流動性收緊的勢頭，另外3個月Shibor繼續(xù)上行1.2BP，為連續(xù)第8日上行，表明市場正在重新修正對中長期流動性的判斷。這與近期利率互換傳遞出的信號一致。

市場人士指出，本周已進入5月份主要稅種的清繳入庫高峰，流動性面臨一定的行政性回籠壓力。此外，5月份還面臨上年度企業(yè)所得稅匯算清繳，因此稅收征期的影響會比其他月份更久一些。此外，政府債發(fā)行繳款也或暫時增加財政庫款。從前兩年來看，二、三季度是地方債發(fā)行高峰期，大量政府債券集中發(fā)行繳款，也可能引起流動性波動。就今年而言，未來積壓的地方債供給壓力可能加快釋放，5月中旬以來，地方債發(fā)行公告已開始增多。

興業(yè)研究指出，本周MLF到期、地方債發(fā)行提量、繳稅繳準時間點重合等因素將共同擾動流動性，面或邊際趨緊，央行也將在逆回購市場上轉為凈投放。興業(yè)研究認為，隨著季末時點的臨近，同業(yè)存單利率有望上抬；票據利率在監(jiān)管政策不確定的影響下仍將上行；貨基收益率料將穩(wěn)中有升。

“5月以來面依舊保持較為寬松的狀態(tài)，但如果央行不繼續(xù)投放，面也難更寬松，面寬松的階段已過去，短端利率難進一步下行也限制了長端下行空間�！　‰S著南半球進入傳統(tǒng)颶風季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產計劃，但主要礦山供應仍出現季節(jié)性收縮。統(tǒng)計數據顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數據來看，主要礦山過去4年時間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應季節(jié)性收縮呈現趨勢性。　　(作者單位：中信建投)　　鋼廠方面，沙鋼2上旬價格政策：螺紋鋼、線材、盤螺價格維持上期不變，現三級螺紋價格4050元/噸，盤螺4100元/噸，線材3980元/噸；螺補50元/噸，其他無補。河鋼2月上旬價格政策：唐、宣、承鋼線螺產品螺紋鋼、線材、盤螺價格平穩(wěn)，現高線4800元/噸，盤螺4150元/噸，三級螺紋鋼12-14mm4100元/噸、16mm4080元/噸、18-25mm4050元/噸，28mm4150元/噸，32mm4200元/噸。臨近春節(jié)，市場操作漸少，鋼廠指導價方面趨于平穩(wěn)�！　�(圖片來自生意社商品分析系統(tǒng))”華創(chuàng)證券在研報中表示。